SAP antrojo ketvirčio debesijos augimas lenkia, akcijų kainos krenta

Vertingiausia Vokietijos listinguojama bendrovė pademonstravo stiprų ketvirtį, tačiau vis tiek stebėjo, kaip jos akcijos krenta. 2026 m. liepos 23 d. paskelbti SAP antrojo ketvirčio rezultatai parodė, kad bendros pajamos siekė maždaug 9.88 mlrd. eurų, t. y. padidėjo 9 proc., o debesijos pajamos - apie 6.3 mlrd. eurų, t. y. padidėjo apie 24 proc., atsižvelgiant į valiutų kursų svyravimus. Nepaisant to, kad bendrovės akcijų kaina viršijo analitikų lūkesčius, ji po skaičių paskelbimo nukrito - ši reakcija tiek pat pasako apie investuotojų nuotaikas, kiek apie pačią SAP.

SAP, kurios būstinė yra Valdorfe netoli Heidelbergo, kuria verslo programinę įrangą, skirtą didelių pasaulio įmonių vidinėms funkcijoms valdyti, ir yra Vokietijos technologijų sektoriaus sunkiasvorė. Kadangi tai didžiausias vardas DAX indekse ir pagrindinis darbdavys, jos ketvirtiniai duomenys stebimi kaip barometras, rodantis, kaip sekasi Vokietijos technologijų sektoriui. Šį kartą pagrindinis verslas stabiliai augo, o akcijų kaina rodė atsargesnę istoriją.

Ką parodė SAP antrojo ketvirčio skaičiai

Pagrindinis augimas buvo susijęs su debesijos technologijomis, iš kurių SAP dabar gauna didžiąją dalį savo pajamų. Debesijos kompiuterijos pajamos, kaip pranešta, išaugo apie 22 proc., o neskaičiuojant pastovių valiutų kursų, maždaug 24 proc., ir pasiekė apie 6.3 mlrd. eurų. Dabartinis bendrovės debesijos užsakymų likutis, atidžiai stebimas sutartimis sudarytos veiklos, kuri dar nebuvo įtraukta į pajamas, rodiklis, išaugo iki 22.9 mlrd. eurų, t. y. 27 proc. daugiau. Šis užsakymų likutis yra svarbus, nes jis rodo paklausą, kuri per ateinančius ketvirčius virs pardavimais.

Pelningumas taip pat išliko geras. SAP pranešė, kad pagal IFRS apskaičiuotas veiklos pelnas siekė apie 2.64 mlrd. eurų, o kelios įmonės šį pelno maržą įvertino maždaug 26.8 proc. Remiantis pačios bendrovės duomenimis, pagal IFRS apskaičiuotas veiklos pelnas, palyginti su praėjusiais metais, išaugo 8 proc. Trumpai tariant, SAP antrojo ketvirčio ataskaita parodė, kad verslas vis dar auga sveiku tempu ir šį augimą paverčia pelnu, o tai ir yra būtent tai, ko tikimasi iš brandžios programinės įrangos įmonės.

Kodėl akcijos krito nepaisant kritimo

Rinkos reakcija buvo dienos mįslė. Nors SAP antrojo ketvirčio duomenys buvo paskelbti anksčiau nei prognozuota, akcijų kainos krito, ir priežastys susitelkė į dvi temas: pelno maržas ir dirbtinį intelektą. Investuotojai spaudė SAP parodyti ne tik tai, kad ji daug investuoja į dirbtinį intelektą, bet ir kad ji gali šias dirbtinio intelekto funkcijas paversti mokamomis pajamomis. Kaip pažymėjo UBS analitikas Michaelas Briestas, sudėtingas dirbtinio intelekto agentų monetizavimas pagrindinėje SAP veikloje yra viena iš priežasčių, kodėl reikia būti atsargiems.

Perspektyvose taip pat buvo tam tikrų pokyčių. SAP šiek tiek sumažino veiklos pelno prognozes, kad atspindėtų neseniai įvykusių įsigijimų mažinamąjį poveikį, o po ilgo akcijų kainos kritimo šiais metais kai kurie investuotojai pasinaudojo rezultatais kaip priežastimi parduoti, o ne pirkti. Akcijos jau buvo smarkiai nukritusios nuo 52 savaičių aukščiausio lygio, todėl lūkesčiai prieš pradedant veiklą buvo įtempti. Kai įmonės kaina yra nustatyta siekiant tobulumo, net ir tikras pralaimėjimas gali nuvilti, jei istorija apie būsimą pelną nėra pakankamai raminanti.

SAP kaip Vokietijos technologijų sektoriaus lyderis

Visiems, stebintiems Vokietijos ekonomiką, SAP yra naudingas signalas. Stiprus debesijos augimas rodo, kad įmonės vis dar įsipareigoja ilgalaikėms programinės įrangos sutartims, o tai rodo stabilias įmonių investicijas net ir neapibrėžtomis sąlygomis. Pelno skelbimo metu vadovybė teigė, kad dirbtinis intelektas ir jo verslo duomenų pasiūlymai buvo įtraukti į daugumą didžiausių sandorių, o tai rodo, kad klientai perka šia kryptimi, net jei pajamos iš dirbtinio intelekto vis dar auga.

Tuo pačiu metu krintanti šalies pagrindinės technologijų įmonės akcijų kaina primena, kad rinkos reikalauja įrodymų, o ne pažadų dėl dirbtinio intelekto grąžos. Ši įtampa tarp gerų veiklos rezultatų ir nervingos akcijų rinkos jaučiama visame pasauliniame technologijų sektoriuje, o SAP yra aiškiausias Vokietijos langas į tai. Atotrūkis tarp to, kaip sekasi verslui, ir to, kaip jį vertina rinka, yra tikroji šio ketvirčio istorija.

Ką tai reiškia žmonėms Vokietijoje

Dauguma gyventojų tiesiogiai neturi SAP akcijų, tačiau bendrovė vis tiek paliečia daugelio žmonių gyvenimus. Vokietijoje joje dirba dešimtys tūkstančių žmonių, o jos, kaip darbdavio, klestėjimas prisideda prie darbo vietų, atlyginimų ir mokesčių bazės regionuose, kuriuose ji veikia. Įmonė, kuri nuolat plečia savo debesijos verslą, labiau linkusi samdyti darbuotojus ir investuoti vietoje, o tai svarbu platesnei darbo rinkai, kuriai priklauso emigrantai.

Jei turite įmonės akcijų, gaunate akcijų kaip atlyginimo dalį arba investuojate per fondą, kuriame yra SAP, atminkite, kad pelnas gali turėti mokesčių pasekmių Vokietijoje, o mūsų vadovas padės... suprasti Vokietijos mokesčius yra naudingas atspirties taškas. Be to, SAP antrojo ketvirčio ataskaitą geriausia skaityti kaip Vokietijos technologijų būklės patikrinimą: variklis vis dar veikia gerai, tačiau investuotojai nori pamatyti, iš kur bus gaunamas dirbtinio intelekto pelnas, prieš džiūgaudami.