Vokietijos ekonomikos atsigavimas susiduria su politiniais išbandymais

Vokietijos ekonomikos atsigavimas pereina nuo vilties prie veiksmų po to, kai 61 įmonė įsipareigojo iki 631 m. šalyje investuoti 2028 mlrd. eurų pagal naująją iniciatyvą „Sukurta Vokietijai“. Šį įsipareigojimą, paskelbtą per investicijų aukščiausiojo lygio susitikimą Vokietijos kanceliarijoje 21 m. liepos 2025 d., vyriausybė pateikia kaip įrodymą, kad grįžta pasitikėjimas. Vis dėlto ekonomistai perspėja, kad politikos rizika ir nepastovi pasaulinės prekybos aplinka vis dar gali sužlugdyti trapų atsigavimą.

Investicijų pažadas pakelia nuotaiką, bet detalės svarbios

Iniciatyva vienija 61 įmonę, įskaitant „Siemens“ ir „Deutsche Bank“, ir apjungia jau suplanuotas išlaidas, naujas kapitalo išlaidas, mokslinių tyrimų ir plėtros išlaidas bei tarptautinių investuotojų įsipareigojimus. Triženklė milijardų dalis įvardyta kaip išties naujos investicijos. Kancleris Friedrichas Merzas pavadino tai viena didžiausių investicinių iniciatyvų per dešimtmečius ir pareiškė, kad „Vokietija sugrįžo“. Įsipareigojimai galioja iki 2028 m. ir jais siekiama įtvirtinti gamybą, inovacijas ir aukštos kvalifikacijos darbo vietas Vokietijoje.

Prognozės sustiprina Vokietijos ekonomikos atsigavimo viltis

Ateities rodikliai pagerėjo. ZEW ekonominių nuotaikų rodiklis 52.7 m. liepą pakilo iki +2025 punkto – tai aukščiausias lygis per daugiau nei metus, o dabartinių sąlygų rodiklis pagerėjo, bet išliko neigiamas. „ifo“ verslo klimato indeksas liepą pakilo iki 88.6 – tai jau septintas iš eilės kilęs rodiklis ir aukščiausias rodiklis nuo 2024 m. gegužės mėn., rodantis laipsnišką gerėjimą, bet vis dar silpną pagreitį. Liepos mėn. išankstinis PMI, siekęs 50.3, rodo nežymią privačiojo sektoriaus plėtrą, paslaugų sektorius stabilizuojasi, o gamyba vis dar ribota.

DIW mano, kad atsigavimą remia fiskalinis paketas

DIW Berlin dabar prognozuoja, kad Vokietijos ekonomika 0.3 m. augs 2025 %, o 1.7 m. – 2026 %, pagerindama savo perspektyvas ir teigdama, kad ekspansyvus fiskalinis paketas palaikys paklausą, net ir esant nestabiliai pasaulinei prekybai. Birželio mėnesį DIW barometras pakilo iki 94.2 punkto – aukščiausio lygio per daugiau nei dvejus metus, o tai dar labiau patvirtina, kad ciklinis nuosmukis artėja prie pabaigos. Tačiau institutas pabrėžia, kad struktūrinės konkurencingumo problemos išlieka ir jas reikia spręsti.

Skirtingos prognozės palaiko atviras diskusijas

2026 m. prognozės gerokai skiriasi. „Handelsblatt“ pranešė, kad „Deutsche Bank“ dabar prognozuoja 2 % augimą 2026 m., o tai būtų didžiausias rodiklis nuo 2017 m., neįskaitant pandemijos atsigavimo metų. Tuo tarpu privačių bankų vyriausieji ekonomistai, atlikę „Bankenverband“ projektą, prognozuoja tik 1.4 % augimą 2026 m. ir beveik nepakitusį augimą 2025 m. Kitose „Handelsblatt“ cituotose prognozėse 2025 m. augimas sieks apie 0.1 %. Šis skirtumas pabrėžia, koks jautrus Vokietijos ekonomikos atsigavimas išlieka politikos vykdymui ir išorės sukrėtimams.

Investicijų deficitas vis dar neigiamai veikia perspektyvas

Ilgalaikė silpnybė yra investicijos. Pasak „KfW“, įmonių investicijos Vokietijoje 3 m. trečiąjį ketvirtį buvo 2024 % mažesnės nei 6.5 m. pabaigoje, o bendros privačiojo sektoriaus investicijos – 2019 % mažesnės. Vokietija atsilieka nuo kitų šalių, o Jungtinių Valstijų privačiojo sektoriaus investicijos tuo pačiu laikotarpiu yra maždaug 8.3 % didesnės nei 14 m. Šio atotrūkio panaikinimas yra labai svarbus siekiant palaikyti bet kokį Vokietijos ekonomikos atsigavimą ir padidinti potencialų augimą.

Politikos derinys: fiskalinis impulsas dabar, reformos lemia kelią

Vyriausybė investicijų skatinimą sujungė su pagreitintu nusidėvėjimu ir nuo 2028 m. įteisino kapitalo bendrovių pelno mokesčio tarifo sumažinimą, kad būtų užtikrintas planavimo tikrumas. DIW teigia, kad didelis fiskalinis impulsas ateinančiais metais paskatins augimą, o „Commerzbank“ vyriausiasis ekonomistas Jörgas Krämeris taip pat tikisi, kad artimiausiu metu pagerėjimą daugiausia lems fiskalinis paketas ir švelnesnė pinigų politika, o ne greiti verslo aplinkos pokyčiai. Komentatoriai ir įmonių vadovai tvirtina, kad leidimų išdavimas, planavimas ir reguliavimas turi būti greitai supaprastinti, kad nuotaikos virstų kapitalo išlaidomis naujiems pajėgumams.

Ekonomistai perspėja: nuotaikos lenkia realybę

RWI atstovas Torstenas Schmidtas perspėja, kad nuotaikos gerėjo sparčiau nei pagrindinės sąlygos ir kad aiškaus tendencijos pasikeitimo dar nematyti. „Ifo“ atstovas Timo Wollmershäuseris pabrėžia, kad investuotojai iš pradžių dideles viltis dėjo į naująją vyriausybę, tačiau išaugo abejonės, ar struktūrinės problemos bus išspręstos. Abu pabrėžia, kad tvariam Vokietijos ekonomikos atsigavimui reikia greitesnių patvirtinimų, griežtesnio reguliavimo ir patikimo reformų tvarkaraščio.

Vidaus trintis atgaivina nerimą dėl neapibrėžtumo

Pastarojo meto politiniai ginčai, įskaitant nesėkmingus konstitucinio teisėjo rinkimus ir sprendimą nemažinti elektros energijos mokesčio namų ūkiams ir mažoms įmonėms, nepaisant ankstesnių signalų, paskatino palyginimus su ankstesnės koalicijos vidinėmis kovomis. Bundesbanko prezidentas Joachimas Nagelis perspėjo, kad visur esantis neapibrėžtumas veikia kaip „tylusis mokestis“ įmonių sprendimams. Ekonomistai teigia, kad norint stabilizuoti lūkesčius, dabar būtina nuosekliai įgyvendinti reformas.

Berlyno socializacijos įstatymo projektas vėl pakurstė diskusijas apie nuosavybę

Berlyne SPD pateikė visuomeninimo pagrindų įstatymo projektą, pagrįstą Pagrindinio įstatymo 15 straipsniu. Darbinis įstatymo projektas, su kuriuo susipažino žiniasklaida, leistų perduoti turtą, pavyzdžiui, žemę, gamtos išteklius ir gamybos priemones, viešajai arba bendruomeninei nuosavybei viešojo intereso reikmėms tenkinti. Jame numatyta specializuota institucija ir leidžiama mokėti kompensaciją, mažesnę nei rinkos vertė, galbūt nepiniginiu būdu, ir taikyti tai tokiems sektoriams kaip būstas, energetika, transportas ir sveikatos apsauga. Planuojama, kad įstatymo projektas bus pateiktas žemės parlamentui iki gruodžio vidurio ir, jei bus priimtas, įsigalios ne anksčiau kaip po dvejų metų nuo paskelbimo.

CDU priešinasi; SPD pasiūlė nuomos kainų viršutines ribas

Berlyno meras Kai Wegneris teigia, kad jam vadovaujant „nebus jokių nusavinimo atvejų“, teigdamas, kad diskusijos kenkia miestui, nes atgraso investicijas ir kelia grėsmę darbo vietoms. SPD frakcijos lyderis Raedas Salehas prieštarauja, kad socializacija suteikia kelią į socialinės rinkos reguliavimą, įskaitant galimybę riboti nuomos kainas, nesigriebiant klasikinės nusavinimo. Koalicijos partneriai vis dar nesutaria dėl įstatymo numatytos paskirties. Šis žingsnis žengtas po 2021 m. referendumo, kuriame 59.1 proc. galiojančių balsų pritarė didelių savininkų, turinčių daugiau nei 3,000 butų, socializacijai.

Ką nuosavybės debatai reiškia investuotojams

Sąjungos verslo grupės ir kritikai teigia, kad Berlyno įstatymo projektas siunčia neigiamą signalą dėl nuosavybės teisių jautriu metu, kai federalinė vyriausybė bando pritraukti ilgalaikes investicijas. Ekonomistai pabrėžia, kad teisinis aiškumas ir kompensacijos nuspėjamumas yra lemiami veiksniai priimant sprendimus dėl finansavimo išlaidų ir vietos. Įtampa tarp nacionalinio investicijų puolimo ir valstybinio lygmens socializacijos pasiūlymų rodo, kodėl politikos nuoseklumas lems Vokietijos ekonomikos atsigavimo greitį ir tvarumą.

Išorinė rizika: tarifų šokas gali panaikinti pelną

Bundesbankas perspėja, kad prezidento Donaldo Trumpo grasinamas 30 % JAV tarifas ES importui gali sugriauti numatomą Vokietijos ekonomikos augimą 2025 ir 2026 m., o 2025 m. recesija nebeatmetama, jei muitai bus įvesti jau rugpjūtį. Pastaruoju metu eksporto sustiprėjimą iš dalies lėmė tai, kad įmonės paankstino siuntų pristatymą, numatydamos galimus tarifus. Ši prekybos rizika yra susijusi su vis dar vangia pasauline paklausa ir vidaus struktūriniais iššūkiais.

Monetarinė situacija: ECB sustabdė pinigų politikos mažinimą po aštuonių kartų

Po aštuonių palūkanų normų sumažinimų nuo 2024 m. birželio mėn., Europos Centrinis Bankas (ECB) 2.00 m. liepos 24 d. paliko nepakeistas 2025 % palūkanų normas, nurodydamas tikslinę infliaciją ir neapibrėžtumą dėl prekybos santykių su Jungtinėmis Valstijomis. Rinkos vis dar mato dar vieno sumažinimo galimybę vėliau šiais metais, tačiau ECB užsiminė apie duomenų valdomą požiūrį. Mažesnės skolinimosi išlaidos nuo 2024 m. palengvino finansavimo sąlygas, palaikydamos ankstyvąjį Vokietijos ekonomikos atsigavimo etapą, net ir tuo metu, kai bankas dabar daro pertrauką, kad įvertintų riziką.

MVĮ išlieka stuburu ir ragina veikti greitai

Vokietijos „Mittelstand“ įdarbina gerokai daugiau nei pusę darbo jėgos, teikia daugumą pameistrystės vietų ir priglaudžia šimtus paslėptų lyderių. Ekonomistai teigia, kad šis pagrindas gali paversti investicijų postūmį produktyvumo padidėjimu, jei bus sumažinta biurokratija ir paspartintas technologijų diegimas. Analitikai dažnai nurodo Baltijos šalis, ypač Estiją, kaip sparčių skaitmeninių viešųjų paslaugų, kurios sumažina išlaidas ir laiką, pavyzdžius. DIW taip pat pabrėžia, kad vidutinės trukmės augimą lems ne tik ciklinis skatinimas, bet ir struktūrinis konkurencingumas.

Pagreitis realus, bet nulems įgyvendinimas

Investicijų įsipareigojimas, stipresni nuotaikų rodikliai ir palanki pinigų politika kartu sukuria realią galimybę Vokietijos ekonomikai atsigauti. Ar ši galimybė virs plačiu atsigavimu, priklauso nuo tolesnių veiksmų: konkretaus reguliavimo supaprastinimo, patikimų reformų įstatymų projektų rudenį ir aiškaus, koordinuoto atsako į tarifų riziką. Skaičiai gerėja; patikimumo išbandymas prasideda dabar.